География криптовалют 2022

Всё, что нужно знать о принятии криптовалют по всему миру по состоянию на 2022 год. Обзор от Chainalysis.

Навигация:

Мы рады представить обновленный индекс глобального принятия криптовалют на 2022 год от Chainalysis. Мы публикуем этот рейтинг второй год подряд. Отчет за 2021 год можно найти здесь и далее мы еще будем неоднократно на него ссылаться.

Мы могли бы просто ранжировать страны по объему криптовалютных транзакций, и это дало бы нам наглядное представление о том, где происходит наибольший объем криптовалютной активности. Но нас интересует не это. Цель нашего индекса — измерить, где больше всего людей вкладывают в криптовалюты бóльшую часть своих денег. Институциональная активность играет важную роль, но мы также хотим выделить страны, где индивидуальные непрофессиональные инвесторы активнее всего используют цифровые активы. В следующем разделе мы рассказываем о нашей методологии и представляем топ-20 стран полученного индекса.

Индекс глобального принятия криптовалют от Chainalysis рассчитывается на основе пяти субиндексов, каждый из которых основан на использовании различных видов криптовалютных услуг в тех или иных странах. Мы ранжировали все 146 стран, для которых располагаем достаточными данными, по каждому из этих пяти показателей, брали среднее геометрическое рейтинга каждой страны по всем пяти, затем нормализовали итоговое значение по шкале от 0 до 1 и таким образом для каждой страны получали балл, определяющий ее позицию в индексе. Чем ближе итоговый балл к 1, тем выше рейтинг страны.

Для расчета наших субиндексов мы оцениваем объемы криптовалютных транзакций по странам для различных сервисов и протоколов на основе данных о веб-трафике этих сервисов и протоколов. Данные о трафике предоставлены Similarweb. В таком подходе никак не учитывается использование VPN и прочих способов маскировки веб-трафика, однако, если учесть, что наш индекс рассчитывается на основе сотен миллионов транзакций, использование VPN должно быть чрезвычайно распространено, чтобы существенно исказить полученные данные. Опрошенные нами дополнительно эксперты в целом согласились с тем, что наш индекс соответствует их представлениям о рынках, на которых они работают, что увеличивает нашу уверенность в применяемой методологии.

Далее мы подробно описываем каждый из пяти субиндексов и способы их расчета.

Цель этого субиндекса состоит в том, чтобы оценить общий уровень активности каждой страны во взаимодействии с централизованными криптовалютными сервисами, но взвешивать значение в пользу тех стран, где полученная сумма более существенна по отношению к благосостоянию ее жителей и стоимости денег в стране в целом. Для расчета этого показателя мы оценивали общую стоимость ончейн-транзакций, полученных пользователями централизованных сервисов в каждой стране, и взвешивали полученное значение по ППС на д. н. как мере богатства страны в пересчете на среднего жителя. Чем выше отношение общего объема входящих ончейн-транзакций к ППС на д. н., тем выше рейтинг, то есть при одинаковом объеме полученных криптовалютных транзакций страна с меньшим ППС на д. н. будет ранжироваться выше.

Цель этого показателя — оценить уровень активности на централизованных сервисах непрофессиональных частных пользователей криптовалют исходя из отношения объема их криптовалютных транзакций к среднему уровню благосостояния жителей соответствующей страны. Мы оценивали общий объем розничных транзакций, в данном случае определяемых как любые криптовалютные транзакции на сумму менее $10 тыс. Затем ранжировали страны в соответствии с полученным значением, но взвешивая его в пользу стран с меньшим ППС на д. н.

Объем p2p-сделок составляет значительную долю от всей криптовалютной активности на развивающихся рынках. Для этого субиндекса мы ранжировали страны по объему p2p сделок и взвешивали полученное значение в пользу стран с меньшим ППС на д. н. и меньшим числом пользователей интернета. Цель состояла в том, чтобы выделить страны, больше резидентов которых вкладывают бо́льшую долю своего благосостояния в криптовалютные p2p-транзакции.

В последние два года DeFi была одной из самых быстрорастущих областей крипторынка. На самом деле, как мы видим из сравнения децентрализованных (DEX) и централизованных бирж, децентрализованные криптовалютные протоколы, в которых в основном используется Ethereum, а не Биткойн, временами превосходят централизованные сервисы по объему ончейн-транзакций. Учитывая важность DeFi для инноваций в области криптовалют, мы хотели, чтобы наш индекс принятия выделял страны, в которых непропорционально высокая доля финансовой активности пользователей концентрируется в DeFi-протоколах. Для этого субиндекса мы ранжируем страны по объему DeFi-транзакций, и применяем весовой коэффициент в пользу стран с меньшим ППС на д. н.

Точно так же, как мы хотим учитывать в индексе активность непрофессиональных, индивидуальных пользователей криптовалют на централизованных сервисах, то же самое мы хотим получить и для DeFi. Таким образом, этот субиндекс ранжирует каждую страну по объему DeFi-транзакций розничного размера, и к полученному результату применяет весовой коэффициент в пользу стран с меньшим ППС на д. н.

Самое большое изменение по сравнению с географическим отчетом за 2021 год связано с добавлением в расчет двух новых субиндексов, основанных на объеме DeFi-транзакций, и изменением двух других субиндексов таким образом, чтобы они учитывали только объемы транзакций, связанные с централизованными сервисами. Такое решение продиктовано двумя причинами: во-первых, как уже сказано выше, чтобы выделить страны, лидирующие по распространению DeFi, учитывая важность этих технологий для всей криптовалютной экосистемы. Во-вторых, мы хотели решить вызванную DeFi проблему инфляции объема транзакций. В случае с централизованными сервисами транзакции депозита и вывода средств с них учитываются в объеме ончейн-транзакций, а транзакции внутри этих сервисов, такие как торги на централизованных биржах, нет. Централизованные сервисы обрабатывают такие транзакции самостоятельно, и средствами блокчейн-анализа эти данные недоступны. Но с DeFi-протоколами дело обстоит иначе. Они не принимают средства пользователей на хранение и только координируют криптовалютные транзакции между частными кошельками, поэтому все DeFi-транзакции отображаются ончейн. Это означает, что, если вы основываете отчеты на ончейн-данных, то объемы транзакций в DeFi-протоколах получат сильное дополнительное преимущество по сравнению с централизованными сервисами. В контексте нашего индекса это может искусственно поднимать в рейтинге страны с более высоким уровнем распространения DeFi по сравнению с теми странами, где больше используются централизованные сервисы, даже если реальные объемы криптовалютного трансфера в них будут одинаковы.

Чтобы решить эту проблему, мы решили замерять объемы CeFi- и DeFi-трансфера для каждой из стран по отдельности — как в целом, так и для транзакций розничного размера — и использовать полученные баллы как равные компоненты при расчете общего индекса. Таким образом мы достигаем большей точности сравнения объема транзакций в каждой из стран и большей прозрачности в отношении того, где наблюдается сравнительно больший объем транзакций в экосистеме DeFi.

Наши данные показывают, что в последний год уровень глобального принятия стабилизировался после периода постоянного роста с середины 2019 года. Эту тенденцию мы видим на графике ниже, где мы применяем нашу методологию расчета индекса для всего мира в целом, суммируя поквартальные показатели всех 154 стран со II квартала 2019 года по настоящее время, и повторно индексируем это число, чтобы показать динамику глобального принятия с течением времени.

Глобальное принятие криптовалют достигло последнего на сегодня рекордного максимума во II квартале 2021 года. С тех пор принятие криптовалют происходило волнообразно: снизилось в третьем квартале с падением рыночных курсов, восстановилось в четвертом на фоне ралли к новым рекордным максимумам, и снижалось в следующих двух кварталах, когда мы вошли в медвежий рынок. Тем не менее важно понимать, что общее глобальное принятие остается намного выше уровней, наблюдавшихся до бычьего рынка 2019 года.

Это говорит о том, что многие из тех, кого привлек рост цен в 2020 и 2021 годах, остались на крипторынке и продолжают инвестировать в цифровые активы значительную часть своих средств. Это также согласуется с предыдущими нашими данными, показывающими, что криптовалютные рынки были на удивление устойчивы в недавних спадах. Крупные долгосрочные ходлеры продолжали удерживать свои криптовалюты и на медвежьем рынке, и ончейн-данные позволяют предположить, что этот класс держателей в целом оптимистично смотрит на перспективы восстановления, что поддерживает фундаментальные показатели рынка относительно здоровыми.

Тенденция, которую мы отмечали в прошлом году, в этом году только усилилась: развивающиеся рынки доминируют в индексе. Всемирный банк относит страны к одной из четырех категорий в зависимости от уровня дохода и общего экономического развития: страны с высоким уровнем доходов, с уровнем доходов выше средних, ниже средних и с низким уровнем дохода. Используя эту классификацию, мы обнаружили, что две средние категории преобладают в верхней части нашего индекса. Из топ-20 стран в нашем рейтинге:

Как мы еще увидим далее в отчете, пользователи в странах с доходами ниже средних и выше средних часто полагаются на криптовалюты для отправки денежных переводов, сохранения своих сбережений во время волатильности фиатной валюты и удовлетворения других финансовых потребностей, уникальных для их экономик. Пользователи из этих стран также больше склонны опираться на Биткойн и стейблкойны по сравнению с жителями других стран. В ближайшие годы будет интересно посмотреть, какие решения сможет предложить криптовалютная индустрия для повышения уровня принятия криптоактивов в странах с высоким и низким уровнем доходов.

Есть несколько отдельных стран, чьи рейтинги выделяются на фоне остальных.

Второй год подряд Вьетнам занимает первое место по уровню принятия криптовалют. Значения субиндексов показывают, что Вьетнам демонстрирует чрезвычайно высокую покупательскую способность и принятие (с поправкой на численность населения) централизованных, DeFi и p2p криптовалютных инструментов. Другие источники тоже отмечают тягу Вьетнамцев к криптовалютам. Проведенный в 2020 году опрос показал, что 21% вьетнамских потребителей сообщили об использовании или владении криптовалютами, уступая лишь Нигерии с 32%, и с тех пор уровень принятия криптовалют во Вьетнаме, по-видимому, только вырос. По сообщениям местных СМИ, особенно популярны в этой стране игры на основе криптовалют, в том числе по моделям play-to-earn (P2E) и move-to-earn (M2E). Это касается не только пользовательского интереса, но и разработчиков: компания-разработчик самой прибыльной P2E-игры в мире Axie Infinity базируется в Хошимине, и ее успех вдохновил многие стартапы в области криптогейминга.

Соединенные Штаты поднялись на пятое место нашего рейтинга с восьмого в 2021 и шестого в 2020 году. США входят в тройку лидеров в каждом из субиндексов, за исключением уровня использования p2p-бирж с поправкой на численность населения и его покупательскую способность: здесь они заняли лишь 111 строчку. Это, в общем, неудивительно, поскольку наши исследования показывают, что использование p2p-сервисов, как правило, больше распространено в странах с низкой покупательской способностью. Возможно, самое интересное здесь то, что США являются с большим отрывом лидером в принятии криптовалют среди развитых стран и одной из всего двух стран этой категории в верхней двадцатке нашего индекса, наряду с Великобританией. Причины этого мы рассмотрим позже в разделе, посвященном Северной Америке.

Наконец, Китай в этом году вновь вошел в первую десятку индекса после 13-го места в 2021 году. Наши субиндексы показывают, что наибольшие баллы Китай набрал в отношении использования централизованных сервисов, занимая второе место по объему транзакций с поправкой на покупательную способность как в целом, так и в транзакциях розничной категории. Это интересно, учитывая введенный китайским правительством запрет на любую связанную с криптовалютами деятельность на территории страны, включая и майнинг, и торговлю. Наши данные показывают, что, хотя запрет изначально вызвал значительный спад в активности вокруг криптовалют, в последние месяцы на китайском рынке произошел заметный отскок, что говорит о неэффективности либо слабом соблюдении запрета.

Как мы отмечали выше, хотя с началом нынешнего медвежьего рынка рост стал более спорадическим, глобальное принятие остается намного выше тех уровней, что предшествовали бычьему рынку 2020 года. Данные свидетельствуют о том, что критическая масса новых пользователей, вкладывающих капитал в криптовалюту в периоды роста цен, как правило, остается на крипторынке и при его снижении, что пока позволяло экосистеме стабильно расти от одного рыночного цикла к другому. Одна из причин этого может состоять в той ценности, что получают от криптовалют пользователи на развивающихся рынках. Эти страны доминируют в индексе принятия, во многом потому, что криптовалюты предоставляют уникальные ощутимые преимущества людям, живущим в нестабильных экономических условиях.

Северная Америка представляет собой второй крупнейший криптовалютный рынок в нашем исследовании, с $1,15 трлн входящего криптовалютного трансфера региона с июля 2021 по июнь 2022 года, или 19% от общемировой активности за этот период. Подавляющая часть этого объема приходится на Соединенные Штаты.

Северная Америка стала вторым крупнейшим криптовалютным регионом после спада в Восточной Азии в середине 2020 года, и в последнее время DeFi существенно повысили общий уровень криптовалютной активности в регионе. В период с июля 2021 по июнь 2022 года на DeFi пришлось 37% всего объема криптовалютных транзакций в Северной Америке — больше, чем в любом другом регионе. На втором месте по этому показателю находится Западная Европа (31%), а в других регионах, как, например, в Африке южнее Сахары, доля DeFi составляет всего 13%.

DeFi — это по-прежнему сфера, в которой создаются многие из самых передовых криптовалютных проектов, и, как правило, они стремятся выйти в первую очередь на рынки Северной Америки и Западной Европы. Чтобы больше узнать об этой динамике, мы побеседовали с Мэттом Ван Бускирком, ранее возглавлявшим службу комплаенса в Circle, а ныне сооснователем и CEO криптовалютного стартапа Hummingbird. «В таких центрах, как Нью-Йорк и Лондон, сосредоточено большое количество талантливых разработчиков и академического интереса, поэтому можно видеть большое количество блокчейн-проектов из этих регионов, — говорит Мэтт. — Я консультирую людей, создающих отличные проекты, например, в Латинской Америке, но им сложнее находить таланты и финансирование без приезда в такие места, как Кремниевая долина».

Кроме того, многие сценарии использования DeFi, такие как «доходное фермерство» (DeFi-фарминг) и торговля новыми токенами на децентрализованных биржах (DEX), являются высоко спекулятивными, что естественным образом привлекает инвесторов, которые либо уже создали солидные запасы криптовалют, либо и без того располагают капиталом для игры. Таких инвесторов с большей вероятностью можно найти на развитых рынках Северной Америки и Западной Европы и с меньшей — на развивающихся рынках.

Но на сегодняшний день медвежий рынок, похоже, ослабил криптовалютные рынки Северной Америки — и DeFi, и CeFi, — так же, как и в других регионах. Давайте подробнее рассмотрим, как выглядел прошедший год для использования криптовалют в Северной Америке.

Уровень принятия DeFi в Северной Америке выше, чем в любом другом регионе, что привело также к наибольшему снижению доминирования Биткойна за последний год в этом регионе.

Но DeFi — это довольно широкий термин. А какие именно варианты использования в наибольшей мере способствуют принятию DeFi в Северной Америке?

Ответ зависит от того, как вы смотрите на вещи. DEX лидируют по общей полученной стоимости, но значительно отстают от NFT в отношении веб-трафика сайтов и количества переводов. Можно предположить, что NFT лидируют в отношении массового принятия и, как мы уже писали в недавнем исследовании, привлекают внимание новичков криптосферы. DEX же, с другой стороны, с их преимуществом в размере транзакций и общем объеме трансфера, похоже, больше используются профессиональными и даже институциональными игроками.

Непропорционально широкое распространение DeFi в Северной Америке привело к тому, что в последний год криптовалютный рынок этого региона вел себя иначе, чем в остальном мире, часто с более резкими колебаниями активности. Взгляните на диаграммы ниже, на которых показаны поквартальные изменения в общем объеме транзакций для Северной Америки и остального мира с разбивкой на DeFi и централизованные биржи.

По диаграммам выше видно, что в большинстве кварталов активность в Северной Америке менялась более быстрыми темпами, чем в остальном мире, и в основном за счет колебаний в использовании DeFi. Временами этого эффекта было достаточно, чтобы объем транзакций в Северной Америке двигался в противоположном направлении по сравнению с остальным миром. Например, во втором квартале 2022 года в «остальном мире» наблюдался рост общего объема транзакций, обеспечиваемый в первую очередь централизованными сервисами. В Северной Америке также наблюдался рост активности централизованных сервисов, однако он был сведен на нет огромным падением активности в DeFi. В целом данные свидетельствуют о том, что, когда во второй половине 2021 года рынок был сильным и приток средств был положительным, объем транзакций в Северной Америке вырос еще больше, потому что инвесторов региона больше привлекали высокодоходные возможности в DeFi. Аналогичным образом, при падении рынка в 2022 году североамериканские инвесторы охотнее выходили из сектора DeFi, который они рассматривают как более рисковый, что означало более выраженное снижение активности.

Несмотря на волатильность и риски DeFi, самые известные DeFi-протоколы до сих пор пережили медвежий рынок и продолжают привлекать значительные инвестиции. Теперь возникает вопрос: что станет следующей большой инновацией в криптовалютах? Если предыдущие тенденции сохранятся, то, скорее всего, наибольшее первоначальное распространение она получит в Северной Америке и Западной Европе.

Возможно также, что эти новые проекты будут менее спекулятивными. Мэтт Ван Бускирк рассказал нам чуть больше: «С падением рынка мы видим больше проектов, направленных на решение реальных инфраструктурных проблем в финансовом секторе и других областях: ипотека, идентификация личности, токенизация физических активов — я думаю, мы увидим примитивы на основе блокчейна вокруг этих вещей».

Латинская Америка — седьмой по величине криптовалютный рынок, исследуемый нами в этом году: с июля 2021 по июнь 2022 года граждане латиноамериканских стран получили криптовалютных транзакций на $562 млрд. Это на 40% больше, чем в предыдущий годовой период. В Латинской Америке также расположены пять из топ-тридцати стран в общем криптоиндексе за этот год: Бразилия (7), Аргентина (13), Колумбия (15), Эквадор (18) и Мексика (28).

В нашем анализе ончейн-активности пользователей из Латинской Америки мы выявили три основных варианта использования криптовалют:

Давайте рассмотрим подробнее эти три фактора, а также те страны Латинской Америки, где наиболее распространен каждый из них.

В апреле Международный валютный фонд установил, что совокупный уровень инфляции в пяти крупнейших экономиках Латинской Америки (LA5) — Бразилии, Чили, Колумбии, Мексике и Перу — превысил 8%, что является 15-летним максимумом. Четыре месяца спустя они обновили эту оценку до 12,1%, 25-летнего максимума. Между тем в таких странах, как Венесуэла и Аргентина, дела в этом отношении обстоят еще хуже. В этих двух странах годовой уровень инфляции (на момент подготовки отчета) составляет 114% и 79% соответственно, то есть их фиатные валюты за последние двенадцать месяцев потеряли около половины своей стоимости.

В последний раз, когда инфляция в Латинской Америке достигала такого уровня, Биткойн еще не был изобретен. В то время как готовность Биткойна служить хеджем от инфляции, как многие надеялись, представляется спорной, стейблкойны — криптоактивы, разработанные таким образом, чтобы сохранять привязку к цене фиатной валюты (обычно доллара США) — являются фаворитами в наиболее пострадавших от инфляции странах регионах. Фактически, данные недавнего опроса говорят о том, что более трети латиноамериканских потребителей уже используют стейблкойны для повседневных покупок.

Ниже мы расскажем о том, как граждане двух наиболее подверженных инфляции стран Латинской Америки используют стейблкойны для модернизации способов сбережения.

В этом году Венесуэла не вошла в индекс, поскольку достоверные и недавние оценки ППС на душу населения по этой стране отсутствуют. Однако если опираться на оценку Всемирного банка за 2014 год, то Венесуэла заняла бы 11-е место в общем рейтинге.

А учитывая резкий спад в стране за прошедшие восемь лет и растущее распространение криптовалют, они могли бы занять и более высокое место. Национальная валюта страны, боливар, с декабря 2014 года по сентябрь 2022 года обесценилась более чем на 100 000%. Венесуэла также, несмотря на невероятную девальвацию фиатной валюты, по-прежнему является растущим криптовалютным рынком в долларовом выражении. В прошлом году жители Венесуэлы получили криптовалют на сумму 28,3 млрд долларов. В этом году этот показатель составил $37,4 млрд долларов, на 32% больше.

Большая часть этого объема связана со стейблкойнами. На транзакции со стейблкойнами в Венесуэле приходится 34% от общего объема мелких розничных транзакций — больше, чем в любой другой стране Латинской Америки. Это хорошо согласуется с тезисом о сбережении капитала как основном факторе массового принятия криптовалют в Венесуэле.

Эта экономическая неустойчивость также может объяснять пристрастие венесуэльцев к блокчейн-играм по модели play-to-earn, некоторые из которых (на короткое время) приносили доход, превышающий минимальную месячную зарплату в Венесуэле. В результате в этом году Венесуэла заняла второе место по количеству игроков Axie Infinity из всех стран, сразу после Филиппин, занявших 2-е место в общем индексе глобального принятия криптовалют в этом году. Бразилия, следующее по активности латиноамериканское play-to-earn комьюнити, имеет пятую по величине базу игроков Axie Infinity.

Аргентина сталкивалась с проблемой инфляции на протяжении большей части двадцатого и двадцать первого веков. Во время латиноамериканского долгового кризиса 1980-х, когда конфликт был особенно острым, уровень инфляции в Аргентине ненадолго превысил 3000%. Поэтому, как объясняет Родольфо Андрагнес, основатель ONG Bitcoin Argentina, «аргентинцы привыкли покупать доллары и в буквальном смысле хранить их под матрасом». И потому практически каждая покупка высокого уровня оплачивается в долларах США. «Чтобы купить дом, вы приносите 400 000 физических долларов и платите наличными. Нет никаких 30-летних кредитов или чего-то подобного».

Но правительство Аргентины применяет строгий контроль за движением капитала, что затрудняет накопление сбережений. Со своих банковских счетов граждане могут обменять песо по официальному курсу — 165 песо за доллар, — только до $200 в месяц. В то время как на черном рынке, где осуществляется большая часть валютных операций в стране, неофициальный курс, Dólar Blue, составляет около 315 песо за доллар. Это побудило многих аргентинцев творчески подходить к вопросу о сохранении заработанных денег.

Одно из популярных решений — это стейблкойны. Почему? Потому что «психологически аргентинцы используют криптовалюты для безопасности, — говорит Себастьян Серрано, CEO аргентинской компании Ripio, занимающейся криптоплатежами. — Вот почему здесь можно видеть настолько широкое использование стейблкойнов — потому что это хорошая цифровая альтернатива хранению физических долларов».

Ончейн-данные свидетельствуют о популярности этого варианта использования, особенно в Венесуэле и Аргентине.

Более 31% от общего объема мелких розничных криптовалютных транзакций в Аргентине приходится на продажу стейблкойнов, по сравнению с 26% в Бразилии и 18% в Мексике. Эти стейблкойны — особенно USDT, USDC и USDD — стали популярны в Аргентине по трем простым причинам:

Хотя аргентинцы не могут получить лучший обменный курс фиатной валюты к стейблкойнам, чем к «блу доллару», он, по крайней мере, создает некоторое ощущение стабильности после конвертации.

Один из побочных продуктов длительной экономической нестабильности Аргентины состоит в том, что она стала одним из самых активных сообществ в области блокчейна во всей Латинской Америке. «У нас большое количество людей работает в криптовалютных проектах и получает зарплату тоже в криптовалюте», — говорит Андрагнес. Это особенно актуально для Буэнос-Айреса, где живут многие крупнейшие игроки криптоиндустрии и проводятся крупнейшие мероприятия. Например, MakerDAO и Chainlink имеют в этом городе по нескольку ключевых разработчиков и LABITCONF, крупнейшая в Латинской Америке биткойн-конференция, ежегодно привлекает в Буэнос-Айрес тысячи участников и спикеров вплоть до Виталика Бутерина, основателя Ethereum, и Элизабет Старк, CEO и соучредителя Bitcoin Lightning Network.

Денежные переводы также распространены по всей Латинской Америке. По оценкам, официальный рынок денежных переводов Латинской Америки в этом году достигнет $150 млрд, а принятие криптовалютных сервисов денежных переводов в регионе происходит неравномерно, но быстро. Сальвадорское официальное платежное приложение Chivo с января по май этого года обработало денежных переводов в биткойнах на сумму $52 млн; и, как мы еще рассмотрим ниже, криптовалютные сервисы обработали также миллиарды долларов денежных переводов в Мексику.

Давайте взглянем внимательнее на, возможно, крупнейший в мире коридор криптовалютных денежных переводов: границу США и Мексики.

По словам Фелипе Вальехо, директора по регулированию крупнейшей криптобиржи Мексики, Bitso, большой процент семей из самых низких социально-экономических слоев Мексики получает денежные переводы от членов семьи, работающих за рубежом, и доля криптоиндустрии в этом рынке объемом в $51,6 млрд быстро растет. По состоянию на июнь одна только Bitso обработала уже более $1 млрд денежных переводов из США в Мексику за 2022 год, что означает рост на 400% и захват 4% мексиканского рынка денежных переводов.

Coinbase дает возможность заработать и традиционным провайдерам трансграничных платежей, таким как Western Union. В феврале 2022 Coinbase объявила о запуске услуг по обналичиванию криптовалют в 37 000 заведениях страны, включая универмаги, супермаркеты и все 20 000 филиалов Oxxo, крупнейшей в Мексике сети магазинов шаговой доступности.

Наконец, мы обнаружили, что граждане крупнейших и наиболее развитых экономик Латинской Америки чаще используют криптовалюты не только для сбережения, но и для получения прибыли. Как показано на приведенном ниже графике, LA5 занимают шесть первых мест по доле DeFi в общем объеме криптовалютных транзакций. Это означает, что большое количество пользователей в этих странах используют открытые общедоступные протоколы, позволяющие им ссужать, торговать, «стейкать» и занимать самые разнообразные токены — спекулятивная активность, сопряженная со значительными рисками и потенциалом роста.

Наиболее DeFi-ориентированные криптовалютные рынки Латинской Америки не отличаются от рынков Западной Европы или Северной Америки, где участники рынка принимают передовые криптоплатформы, ориентированные на доходность, куда охотнее, чем централизованные сервисы, ориентированные на сбережение капитала. Бразилия — один из лидеров региона в отношении принятия и распространенности DeFi.

По словам Томаса Фортеса, руководителя направления криптовалют в Nubank, одной из крупнейших в мире платформ цифрового банкинга, недавно запустившей и платформу для торговли криптовалютами, в Бразилии криптовалюты сейчас используются главным образом для спекулятивных инвестиций. «Клиенты стремятся увеличить доходность по своим сбережениям, — объясняет он. — Процентные ставки в стране на рекордно низком уровне, плюс значительный рост цен на криптовалюты, по-видимому, внес свой вклад, но так или иначе принятие криптовалют продолжилось даже в так называемую криптозиму».

«Число новых розничных пользователей в криптовалютах росло гораздо быстрее, чем на рынке акций. На то, чтобы дорасти до нескольких миллионов инвесторов в акции, потребовалось несколько лет», — отмечает Фортес. Nubank же достиг 1 миллиона пользователей всего за месяц после запуска своей криптоплатформы. «Это не только институциональный капитал или состоятельные люди. Демократизация доступа означает широкое принятие со стороны розничных пользователей. Мы в Nubank разработали опыт торговли криптовалютами, помогающий пользователям преодолеть барьеры сложности, характерные для нишевых криптоброкеров».

Мы можем видеть некоторые свидетельства этого принятия розничными пользователями и ончейн. По сравнению с другими странами Латинской Америки, в Бразилии большая доля в общем объеме приходится на транзакции розничного размера. И торговая активность на Mercado Bitcoin, одной из крупнейших бразильских криптобирж, иллюстрирует эту тенденцию.

Как видно из приведенной выше диаграммы, мелкие розничные (<$1 тыс.), крупные розничные ($1–10 тыс.) и профессиональные ($10 тыс. – $1 млн) транзакции составляют гораздо большую долю общего объема торгов на Mercado Bitcoin, чем в остальных сервисах Латинской Америки.

В целом, по ончейн-данным и интервью с операторами сервисов в регионе можно сказать, что принятие криптовалют в Латинской Америке происходит по разным причинам, в зависимости от уникальных потребностей каждой страны. Пользователи в странах со слабой экономикой обычно используют криптовалюты для денежных переводов, а в случае высокой инфляции — для сохранения сбережений, в то время как пользователи на более развитых рынках, таких как Бразилия, относятся к криптовалютам скорее как к спекулятивным инвестициям. С развитием криптовалют и вероятным изменением потребностей латиноамериканских пользователей, будет интересно посмотреть, какие еще варианты использования будут появляться для удовлетворения их потребностей.

Центральная, Северная и Западная Европа (ЦСЗЕ) — по-прежнему крупнейшая криптоэкономика мира. С июля 2021 года по июнь 2022 года частные пользователи и организации региона получили криптовалют на сумму $1,3 трлн, и в одной только в Западной Европе сосредоточены шесть из 40 стран с наиболее массовым распространением криптовалют: Великобритания (17), Германия (21), Франция (32), Испания (34), Португалия (38) и Нидерланды (39). Огромная доля этой активности пришлась на DeFi, поскольку такие нормативные акты ЕС, как правила контроля криптопереводов (crypto travel rule) и режим лицензирования MiCA, обеспечили большую ясность в отношении регулирования.

На большинстве из десяти крупнейших криптовалютных рынков ЦСЗЕ ончейн-активность выросла на 1–30% по сравнению с предыдущим годом. Но две страны выделяются на общем фоне: Германия с ростом на 47% и Нидерланды с сокращением криптовалютной активности на 3%.

Сильнейший рост в Германии, вероятно, стал побочным эффектом двух недавних решений: (1) введения 0% налога на долгосрочный прирост капитала и (2) разрешения разнообразным управляющим активами инвестировать в криптовалюты. Данные Chainalysis свидетельствуют о том, что эти действия способствовали как розничному, так и институциональному принятию. Голландские регуляторы со своей стороны, напротив, заняли более осторожную позицию.

В небольших странах ЦСЗЕ изменения в ончейн-активности варьируются в гораздо большей степени. На противоположных полюсах находятся Эстония, чей объем криптовалютной активности подскочил на 76%, и Мальта со снижением вдвое за исследуемый период.

Мальта в исследуемый годовой период с июля 2021 по июнь 2022 года столкнулась возросшей конкуренцией со стороны Багам и Бермуд, а также таких юрисдикций, как Абу-Даби и Дубай, активизировавших свои усилия по привлечению криптостартапов. Однако «блокчейн-остров» по-прежнему имеет одну из самых полных нормативно-правовых баз в мире. Эстония, тем временем, добилась быстрого успеха в своем стремлении стать главным центральноевропейским криптохабом, а с мая 2022 года уделила особое внимание снижению рисков отмывания денег, вымогательства и «заражения» рынка.

В этом году Великобритания заняла 17-е место в глобальном индексе принятия криптовалют, по сравнению с 21-м местом годом ранее. А по общему объему транзакций Великобритания занимает 1-е место в ЦСЗЕ и 6-е место в мире, получив с июля 2021 по июнь 2022 года криптовалют на сумму $233 млрд.

Большая часть этой активности была связана с DeFi. В этом году почти 20% веб-трафика на сайты, связанные с NFT и кредитными контрактами, во всей ЦСЗЕ поступило из Великобритании.

Крипторынок Великобритании уникален также тем, что он единственный из первой пятерки западноевропейских стран в период с июля 2021 года по июнь 2022 года рос по количеству ончейн-транзакций, совершаемых ее гражданами каждый квартал.

Это говорит о том, что темпы принятия криптовалют в Соединенном Королевстве были более устойчивыми, чем в других странах ЦСЗЕ. «Я бы хотел думать, что это связано с тем, что мы попытались обеспечить определенность в отношении регулирования и налогообложения криптовалют в Великобритании, — говорит Дион Сеймур, технический директор по криптовалютам и цифровым активам в Andersen LLP и бывший советник по вопросам политики в HMRC, налоговом органе Великобритании. — Никто не хочет, чтобы криптовалюты облагались налогом, но неопределенность в отношении их налогообложения тоже может вызывать определенное беспокойство».

Еще один важный барьер для принятия криптовалют, который, по мнению Сеймура, Великобритания еще не преодолела, — это недостаточная защита прав потребителей: «Защита прав потребителей абсолютно необходима, если мы хотим, чтобы DeFi стали мейнстримом. В этом году мы продолжим много общаться на этот счет с политиками, Всемирным банком, Всемирным экономическим форумом, ОЭСР, минфином Великобритании, FCA и, очевидно, налоговыми ведомствами».

DeFi популярны и в других странах ЦСЗЕ, а NFT-платформы прокладывают путь широкому принятию криптовалют, обеспечивая наибольший веб-трафик в регионе по сравнению с любыми другими типами DeFi-протоколов. Особенно это верно для Ирландии и Норвегии, где трафик на NFT-маркетплейсы составляет более 70% от всего веб-трафика, связанного с DeFi.

Второй по посещаемости категорией DeFi в ЦСЗЕ были блокчейн-игры, а лидировали в ней Франция, Италия и Испания. В этих трех странах более 30% веб-трафика было связано с метаверсом.

Помимо того, что ЦСЗЕ является крупнейшим в мире криптовалютным рынком, она всегда была на переднем крае криптовалютных инноваций, и уровень принятия DeFi в регионе — отличный тому пример. С появлением новых криптовалютных технологий и вариантов их использования будет видно, сохранит ли ЦСЗЕ свой статус раннего их последователя.

Восточная Европа — пятый по величине из исследуемых нами криптовалютный рынок, в период с июля 2021 по июнь 2022 года получивший транзакций на $630,9 млрд. Это составляет чуть более 10% от общемирового криптовалютного трансфера за тот же период.

Сравнительная доля Восточной Европы в общемировом рынке криптовалют в последние несколько лет оставалась на удивление стабильной, колеблясь в районе 10%. В других регионах при этом наблюдалась бóльшая волатильность.

В этой серии постов мы подробно рассказывали о роли Восточной Европы в мировой криптовалютной преступности. В частности, в этом регионе мы исторически наблюдаем огромное количество вирусов-«шифровальщиков» и отмывания денег, причем последнее поддерживается масштабной экосистемой рискованных криптовалютных бизнесов. Некоторые из этих компаний, как внебиржевой брокер Suex, даже попали под санкции Министерства финансов США. Тем не менее, рискованная и незаконная деятельность по-прежнему составляет существенную часть ончейн-активности региона: на высокорисковые биржи (без либо почти без KYC) приходится 6,1% криптовалютного трансфера Восточной Европы, по сравнению со всего 1,2% для следующего по этому показателю региона. На самом деле, если объединить адреса, связанные с рискованной и незаконной деятельностью, в одну категорию, то ясно, что пользователи из Восточной Европы взаимодействуют с ними гораздо чаще, чем жители других регионов.

Примечание: под незаконной активностью понимаются транзакции, в которых один или несколько адресов контрагентов связаны с криминальными кошельками. К рискованной активности относятся транзакции, в которых адреса контрагента связаны с рискованным субъектом сети — например, высокорисковой биржей или сервисом со штаб-квартирой в юрисдикции с высоким уровнем риска.

18,2% всего криптовалютного трансфера, полученного Восточной Европой, поступило с адресов, связанных с рискованной или криминальной деятельностью — больше, чем в любом другом регионе.

Конечно, самым большим событием в Восточной Европе в прошлом году стала военная операция России в Украине. Она затронула практически все аспекты жизни обеих стран, и криптовалюты здесь не исключение.

Вскоре после начала военной операции Соединенные Штаты и ряд других стран начали вводить санкции против российских олигархов и других лиц, связанных с правительством Путина. Это, в сочетании с уровнем принятия в России криптовалют как для законного, так и для незаконного использования, вызвало вопросы о том, станут ли россияне (и до какого предела) пытаться использовать криптовалюты для обхода санкций. Наше исследование показало, что криптовалютные рынки, скорее всего, недостаточно ликвидны, чтобы стать способом для масштабного и систематического уклонения от санкций. Учитывая это, а также то, что этот индекс посвящен в первую очередь массовому принятию криптовалют, здесь мы будем использовать ончейн-данные для анализа того, как к криптовалютам обратилось население обеих стран в целом, а не только богатые или попавшие под санкции лица.

В конце концов, война имела серьезные экономические последствия для граждан обеих стран. В Украине наблюдается чрезвычайно высокая инфляция: в июльской статье New York Times говорилось о 90-процентном росте стоимости топлива и 35-процентном — продуктов питания. В России тоже были отдельные периоды высокой инфляции, а также возникли существенные трудности в международной торговле, в том числе из-за ограничения доступа к межбанковской сети SWIFT. В этом контексте, давайте посмотрим, как изменилось использование криптовалют в России и Украине после начала военной операции. Сразу можно отметить первоначальный рост криптовалютных переводов в обеих странах в марте 2022 года.

Однако после этого тенденции расходятся. В России в последующие месяцы объем транзакций продолжил колебаться в относительно узком диапазоне. В Украине, с другой стороны, весь исследуемый период начиная с марта наблюдался устойчивый рост криптовалютных переводов. Возможно, что на уровень криптовалютной активности российских пользователей могли повлиять ограничения, наложенные многими сервисами после введения санкций США и Евросоюза.

Конечно, учитывая экономические проблемы, с которыми сталкиваются обе страны, общие цифры по транзакциям — это не то место, где мы бы ожидали обнаружить наиболее показательные тенденции. Большая часть этих транзакций приходится на сделки «из-крипто-в-крипто», однако в чрезвычайной ситуации или при потенциальной гиперинфляции можно ожидать, что люди будут больше сосредоточены на защите или перемещении своих фиатных активов. Мы можем оценить это хотя бы отчасти по торговым объемам, деноминированным в рубле и гривне, используя данные журнала ордеров на двух биржах, принимающих эти валюты: Binance и LocalBitcoins.

Здесь тенденция еще сильнее, особенно в марте, сразу после начала военной операции. В этом месяце объем торгов, деноминированных в гривне, вырос на 121%, до $307 млн, а объем в российских рублях — на 35%, до $805 млн. После этого мы видим снижение объемов для обеих стран, то увеличивающихся, то сокращающихся, но так и не достигающих мартовских максимумов. Истинные масштабы этой активности, по-видимому, намного выше, поскольку это данные только от двух бирж, принимающих фиатные валюты обеих стран, но мы всё же можем сделать какие-то выводы и из направленных трендов.

Мы показали наши данные Татьяне Дмитренко, советнику Министерства финансов Украины и члену Рабочей группы по цифровым активам Всемирного экономического форума, и спросили ее, какие сценарии использования могли бы объяснить всплеск торговли криптовалютами за гривны. Она обратила внимание на введение валютного контроля украинским правительством: «В связи с введением военного положения в Украине, украинский центральный банк ввел ограничения на операции с наличной валютой, такие как покупка долларов или евро», — сказала она. Вскоре после этого были ограничены и переводы валютных средств за границу, и Дмитренко считает, что часть украинцев могла искать возможности обменять гривны на криптовалюты в ответ на эти меры. Она также отметила, что эти меры валютного контроля были ослаблены в июле 2022 года, и в этот момент мы увидим снижение в объеме торгов криптовалютами за гривны.

Чтобы больше узнать об аналогичной активности в России, мы поговорили с региональным экспертом по отмыванию денег, который работал с подразделениями финансовой разведки в Восточной Европе, а также с несколькими международными организациями. Он пожелал сохранить анонимность, но разрешил процитировать его слова о том, как интерпретировать эти данные в свете того, что наблюдал в России после начала военной операции.

«Главным вопросом не только для олигархов, но и для многих простых россиян, стал вопрос о том, как вывести деньги из России, — сказал нам эксперт. — Многие начали искать новые места, где они могли бы обналичить свои криптовалюты». Он назвал ОАЭ и Турцию в качестве стран, на которые россияне часто полагались в прошлом, а также указал на Казахстан и Грузию как на страны, которые могли по крайней мере частично удовлетворить возросший спрос на такие услуги после начала военной операции. Хотя такую активность трудно четко оценить, количество визитов из этих стран на сайты криптовалютных сервисов, обслуживающих преимущественно российских пользователей, может быть полезным косвенным показателем. Как видно по графику ниже, во всех четырех странах после начала военной операции наблюдался всплеск в числе посещений российских криптовалютных сервисов.

Эксперт также рассказал о том, какую роль криптовалюта может сыграть в финансировании внешней торговли России после ее отключения от SWIFT. В сентябре российский центробанк наконец согласился легализовать использование криптовалют для трансграничных платежей и международной торговли, и эксперт высказал предположение о том, что, по его мнению, некоторые российские компании уже начали осуществлять такие транзакции: «Вероятно, где-то это уже происходит в малых и средних масштабах, но может получить и много большее распространение». В качестве возможных торговых партнеров в такой схеме эксперт назвал Китай и Иран, отметив, что последний уже экспериментирует с расчетами в криптовалютах за импорт. Он также предположил, что стейблкойны, вероятно, будут предпочтительным средством обмена для такого варианта использования, поскольку они не подвержены такой ценовой волатильности, как прочие криптоактивы, включая биткойн. Наши данные показывают, что использование стейблкойнов в России с начала военной операции действительно возросло.

В январе стейблкойны составляли 42% от общего объема транзакций на преимущественно российских криптовалютных сервисах. После начала военной операции эта доля резко возросла до 55% в феврале и 67% в марте. Хотя отчасти это может быть связано с использованием криптовалют компаниями для международных транзакций, часть роста, как уже говорилось выше, может быть вызвана и тем, что обычные российские граждане покупают стейблкойны для вывода или защиты своего капитала.

Схемы вроде «крипто-за-импорт» ставят новые вопросы в отношении эффективности финансовых санкций против таких стран, как Россия. Но, как и обычно, открываемые технологиями возможности стремятся использовать в своих интересах все стороны — Украина для масштабных кампаний по сбору средств по всему миру, Россия для обхода санкций.

Центральная, Южная Азия и Океания (ЦЮАО) — третий крупнейший криптовалютный рынок в нашем индексе в этом году, с входящим объемом транзакций в $932 млрд за исследуемый период. К ЦЮАО также относятся семь из топ-20 стран в индексе этого года: Вьетнам (1), Филиппины (2), Индия (4), Пакистан (6), Таиланд (8), Непал (16) и Индонезия (20).

Далее в этом разделе мы проанализируем основные факторы, способствующие принятию, и основные препятствия к распространению криптовалют в этих странах. Но сначала давайте рассмотрим показатели для ЦЮАО в целом.

Индия остается лидером региона по невзвешенному объему криптовалютной активности, получив за исследуемый период транзакций на $172 млрд. Таиланд, Вьетнам, Австралия и Сингапур следуют сразу за ней, все с объемом входящего криптовалютного трансфера более $100 млрд. В меньшей степени вовлечены в криптовалютный рынок страны Центральной Азии, такие как Узбекистан, и островные государства Океании, как Мальдивы.

Как и в других регионах, большая часть криптовалютных транзакций ЦЮАО приходится на централизованные сервисы. В отношении объемов DeFi-транзакций регион находится в середине списка. Но данные становятся интереснее, когда выясняешь, что является движущей силой принятия DeFi в регионе.

Например, паттерны веб-трафика указывают на то, что NFT, по-видимому, являются для ЦЮАО основной точкой входа на рынок DeFi. Во втором квартале 2022 года 58% связанного с DeFi веб-трафика от пользователей из ЦЮАО было связано с DeFi, еще 21% — с play-to-earn блокчейн-играми.

Play-to-earn игры и невзаимозаменяемые токены тесно связаны между собой. В большинстве блокчейн-игр на сегодня игровые предметы выпускаются в форме NFT — как, например, питомцы в Axie Infinity или кроссовки в STEPN, — которые можно перепродать на различных NFT-маркетплейсах, таких как MagicEden или OpenSea. В странах с высоким объемом веб-трафика на NFT-маркетплейсы — особенно в Таиланде, Вьетнаме и на Филиппинах — значительная часть этого трафика может приходиться на игроков в блокчейн-игры.

Как видно из тепловой карты выше, почти в каждой стране ЦЮАО на сайты, посвященные NFT, приходится большая часть связанного с DeFi веб-трафика, но в большинстве этих же стран вторая по величине доля приходится на блокчейн-игры и развлечения.

Это не удивительно: ЦЮАО является центром инноваций в области развлечений на основе блокчейнов. Например, головные офисы разработчиков блокчейн игр Polygon и Immutable X находятся в Индии и Австралии, а Axie Infinity и STEPN, двух крупнейших play-to-earn игр, — во Вьетнаме и Австралии соответственно.

Однако посещаемость сайтов, связанных, например, с децентрализованными биржевыми контрактами, в последние кварталы снизилась. Это, по-видимому, связано с медвежьим рынком в целом. Манан Вора, первый вице-президент по операциям и стратегии компании Liminal, сингапурского поставщика инфраструктуры кошельков, подтверждает эту мысль: «Падения крупных проектов, конечно, подрывают доверие к крипторынку в целом. Когда один из десятки крупнейших койнов в считаные дни обваливается до нуля, трудно удержать на рынке тех, кто только что на него пришел. Этих пользователей вы можете потерять навсегда».

Теперь, рассмотрев криптовалютные рынки ЦЮАО в целом, давайте подробнее остановимся на наиболее активных странах региона.

Второй год подряд Вьетнам возглавляет наш индекс принятия криптовалют. Филиппины тем временем совершили гигантский скачок, поднявшись с 15-го места на второе. Основные факторы принятия криптовалют в этих странах схожи: это блокчейн-игры по модели play-to-earn (P2E) и денежные переводы.

О первом из них, P2E-играх, мы уже говорили выше, но нельзя не отметить отдельно огромный масштаб проникновения P2E в этих двух странах. По оценкам, 25% филиппинцев и 23% граждан Вьетнама играли в play-to-earn игры, а в какой-то момент жители Филиппин составляли 40% игроков Axie Infinity. Между тем, разработчик Axie Infinity, компания Sky Mavis, базируется во Вьетнаме.

Одновременно с тем Вьетнам и Филиппины являются также крупными рынками денежных переводов: входящие денежные переводы составляют 5% и 9,6% ВВП этих стран соответственно. По мнению Манана Вора, криптовалюты — особенно стейблкойны — заполняют разрыв в случае ограниченного доступа получателей к банковским услугам, в то время как сервисы денежных переводов, такие как Western Union, взимают высокие комиссии. «В этом есть смысл. Зачем платить 3% банковскому посреднику и два дня ждать, пока перевод дойдет, если USDT или USDC можно перевести за минуту и почти без комиссии?».

Тот же тезис о денежных переводах применим и к другим странам ЦЮАО. Пакистан, Индия и Бангладеш имеют рынки денежных переводов объемом более $20 млрд каждый, и провайдеры платежей на основе блокчейна начинают замещать собой традиционных посредников. Некоторые из этих платежных рельсов даже строятся в координации с государственными учреждениями, как, например, работа центрального банка Пакистана с Alipay. Как правило, эти переводы осуществляются при помощи стейблкойнов, что позволяет сохранить долларовую стоимость при транзите.

Как видно на диаграмме выше, стейблкойны и ETH/wETH являются двумя наиболее активно торгуемыми типами активов во многих странах ЦЮАО, что соответствует модели принятия, ориентированной в первую очередь на денежные переводы и NFT.

В общем индексе принятия криптовалют за 2021 год Индия и Пакистан занимали второе и третье место соответственно. В 2022 году они опустились на четвертое и шестое места. Причины, по-видимому, кроются в произошедших за это время изменениях законодательства.

Первого апреля 2022 года индийское правительство обложило 30-процентным налогом любые доходы от криптоактивов, без возможностей для пользователей компенсировать свои убытки. Позже, 1 июля, правительство ввело также вычет за транзакции в размере 1% в источнике, то есть индийские пользователи криптовалют с тех пор должны платить дополнительный сбор в 1% с каждой транзакции. «Это привело к большой утечке мозгов из страны, — говорит Вора, — сначала в Сингапур, а теперь в Дубай. Потому что даже если ваш бизнес — это маркетмейкинг, теперь он фактически рассматривается как лотерейный».

Викрам Рангала, директор индийской криптобиржи ZebPay, помог нам взглянуть на эти новые правила с точки зрения правительства. Для них, как он пояснил, речь идет о защите прав потребителей:

И по мнению Рангала, темпы инноваций в области криптовалют в Индии не ослабевают:

В январе этого года центральный банк и правительство Пакистана рекомендовали запретить криптовалюты. С тех пор федеральное правительство сформировало три подкомитета для дальнейшего обсуждения этого вопроса и, в конечном счете, для предложения собственной политики в отношении криптовалют. Пока неясно, будет ли проводимая политика столь же ограничительной, как предложенный ранее полный запрет.

Другие проблемы еще больше осложняют принятие криптовалют в Пакистане. С 2018 года страна находится в «сером списке» FATF, что ограничивает ее возможности к получению международной финансовой помощи и усиливает негативное отношение правительства к криптовалютам. Глава Государственного банка Пакистана (SBP) Реза Бакир в феврале заявил, что потенциальные риски, связанные с криптовалютами, «намного перевешивают преимущества» и назвал «расширение серой экономики» и «утечку капитала» ключевыми проблемами для страны.

Учитывая недавние гражданские волнения в Пакистане — бывшему премьер-министру было предъявлено обвинение в соответствии с законом страны о борьбе с терроризмом, но он остается одним из самых популярных политических лидеров Пакистана — опасения Бакира по поводу бегства капитала могут оказаться пророческими. Викрам Рангала формулирует это так: «Глядя на пример Венесуэлы и Аргентины, я думаю, любой человек, находящийся в стране с не очень стабильной экономической ситуацией, начинает рассматривать криптовалюты как возможность».

Восточная Азия — четвертый по величине криптовалютный рынок из исследуемых нами, в период с июля 2021 по июнь 2022 года получивший транзакций на сумму $777,5 млрд, что составляет чуть менее 13% от общемирового объема криптовалютных транзакций за тот же период. В этом году Восточная Азия уступила позиции другим регионам: в прошлогоднем отчете регион занимал третье место по объему криптовалютных транзакций. За этот год объем криптовалютных транзакций в Восточной Азии вырос всего на 4%, что является самым низким показателем из всех анализируемых нами регионов.

Главной причиной этого, по-видимому, является снижение криптовалютной активности в Китае, крупнейшем рынке региона.

Хотя Китай остается крупнейшим криптовалютным рынком в регионе, объем его криптовалютных транзакций по сравнению с предыдущим годовым периодом снизился на 31%, притом что в соседних странах, таких как Япония, этот показатель вырос более чем в два раза. Это, по-видимому, связано с введенными правительством Китая за последний год запретами в отношении майнинга и оборота криптовалют в стране.

Данные указывают также на удивительно низкий уровень принятия DeFi в Восточной Азии. Фактически за исследуемый нами годовой период на долю DeFi пришлось всего 28% объема криптовалютных транзакций в Восточной Азии — меньше, чем во всех остальных регионах, кроме одного.

Далее мы рассмотрим эти и другие тенденции, чтобы понять, что движет криптовалютным рынком Восточной Азии.

Как мы отметили выше, криптовалютный рынок Японии значительно вырос в исследуемый годовой период: объем ончейн-транзакций по отношению к предыдущим 12 месяцами вырос на 113,2%, по сравнению с 72,4% ростом для следующей по этому показателю страны (Монголии), 13,2% для Южной Кореи и сокращением на 31,1% для Китая. Почему так? Одна из причин может заключаться в сравнительно высоком уровне принятия DeFi в Японии.

При меньшем общем объеме криптовалютного рынка, объем DeFi-транзакций в Японии почти вдвое больше, чем в Южной Корее — $56,7 млрд, — и приближается к показателю Китая с его $67,6 млрд. Чтобы узнать об этом больше, мы поговорили с архитектором консультационных решений Chainalysis, Хаято Шигекава из Токио. «Торговля на DEX стала очень популярной в Японии», — говорит Хаято, обращая внимание на важную роль в этом таких платформ, как Uniswap, 1inch и TokenIon. Касаемо популярности NFT и возможностях для дальнейшего их роста в Японии он заметил: «Многие отмечали, что в Японии есть много качественных объектов интеллектуальной собственности из аниме, комиксов и видеоигр, которые в будущем могут быть использованы в Web3». Данные Chainalysis подтверждают, что эти сервисы сыграли большую роль на японском рынке DeFi.

Интересно, что данные (PDF) о спотовой торговле офчейн, опубликованные Японской ассоциацией бирж виртуальных и криптоактивов (JVCEA), свидетельствуют о том, что торговля на DEX, возможно, вытесняет торговлю на централизованных сервисах, не показывающих соразмерного роста. Заявленный объем торгов на централизованных японских биржах снизился по отношению к 2020 и 2021 годам, а количество регистрируемых новых учетных записей в большинстве месяцев составляет от 30% до 40% от показателей прошлых лет. Одной из причин перемещения торговых объемов с централизованных бирж на DEX может быть большое количество предлагаемых активов. «Централизованные биржи в Японии поддерживают около 60 криптоактивов, а процесс листинга новых монет является длительный и зарегулированный», — говорит Хаято и отмечает также, что на данный момент список доступных активов не включает стейблкойны. Учитывая это, будет интересно посмотреть, как изменится использование DeFi в Японии по мере развития местного законодательства в области криптовалют.

Как мы уже отмечали выше, в Китае наблюдается значительный спад в криптовалютной активности, по-видимому, вследствие введенных правительством запретов. Они начали с запрета майнинга в мае 2021, а в сентябре того же года запретили любые операции с криптовалютами на территории страны. «Деятельность, связанная с виртуальными валютами, является незаконной финансовой деятельностью», — недвусмысленно говорится в заявлении Народного банка Китая (PBoC).

Тем не менее, несмотря на падение объема транзакций на 31,1%, Китай остается крупнейшим криптовалютным рынком в регионе, четвертым в мире и занимает десятое место по массовому принятию криптовалют в нашем индексе. Кроме того, в последние месяцы торговая активность даже начала восстанавливаться. Едва ли это отражает объявленный правительством полный запрет, как и последовавшие за этим резкие заявления официальных лиц из PBoC.

Даже майнинг, на который первым нацеливалось китайское правительство, и после запрета которого наблюдался значительный спад, снова вернулся в Китай. Это особенно удивительно, если учесть, что правительству должно быть несложно определить повышенное энергопотребление, сопровождающее майнинг, и принять соответствующие меры.

Данные свидетельствуют о сохранении в Китае бунтарского духа, свойственного раннему периоду развития криптовалют. Правительственные запреты определенно оказали свое влияние, однако китайский криптовалютный рынок остается сильным, со здоровыми объемами транзакций как на централизованных, так и в DeFi-сервисах.

Ближний Восток и Северная Африка (БВСА) может быть одним из самых маленьких криптовалютных рынков в рейтинге 2022 года, но он также является самым быстрорастущим. С июля 2021 по июнь 2022 года пользователи из БВСА получили криптовалютных транзакций на $566 млрд, что на 48% больше, чем в предыдущий годовой период.

К региону БВСА относятся три из топ-30 стран индекса этого года: Турция (12), Марокко (14) и Египет (24). Варианты использования криптовалют, связанные со сбережением капитала и денежными переводами, а также всё более либеральное регулирование отрасли помогают понять, почему.

В Турции и Египте колебания цен на криптовалюты совпали с быстрой девальвацией локальных фиатных валют, что усилило в глазах пользователей привлекательность криптовалют как средства сбережения. Турецкая лира за последний год обесценилась на 80,5%, египетский фунт — на 13,5%. Не менее значимым, однако, является и египетский рынок денежных переводов. Входящие денежные переводы составляют около 8% ВВП Египта, и национальный банк страны уже начал проект по созданию криптовалютного «коридора» для денежных переводов между Египтом и ОАЭ, где работают много египетских граждан.

Положение Египта на пересечении растущих объемов криптовалютных переводов и усиливающегося инфляционного давления объясняет, почему в этом году он стал самым быстрорастущим криптовалютным рынком региона БВСА. Объем входящего криптовалютного трансфера Египта в период с июля 2021 по июнь 2022 года утроился по сравнению с предыдущим аналогичным периодом. Турция, тем временем, остается крупнейшим криптовалютным рынком региона: за исследуемый период ее граждане получили $192 млрд, однако темпы роста значительно снизились по сравнению с предыдущим годом.

В Марокко темпы инфляции удалось удержать на более приемлемом уровне в 5,3%. На самом деле заметный уровень принятия криптовалют в североафриканской стране, похоже, больше связан со смягчением позиции регуляторов, нежели с какими-либо конкретными макроэкономическими факторами. В 2017 году центробанк Марокко заявил, что любая криптовалютная транзакция на территории страны повлечет за собой штрафы. Но в 2022 году они заключили партнерство с МВФ и Всемирным банком для создания нового регулирования криптовалют с акцентом на инновации и защиту прав потребителей.

Будучи ключевыми деловыми центрами региона БВСА, страны-участницы Совета сотрудничества государств Персидского залива (GCC) — Саудовская Аравия, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты, Катар, Бахрейн и Оман — редко попадают на верхние строчки нашего индекса принятия криптовалют, так как мы взвешиваем страны по паритету покупательной способности на душу населения, что благоприятствует более бедным странам. Тем не менее их роль в криптоэкосистеме не следует недооценивать. Саудовская Аравия, например, является третьим крупнейшим криптовалютным рынком БВСА, а ОАЭ — пятым. Но они также имеют глубокие связи с мировыми криптовалютными рынками: в наших разделах, посвященных Африке к югу от Сахары и Центральной и Южной Азии, мы видим, что Дубай стал хабом для криптовалютных компаний, которые обслуживают клиентов по всей Азии и Африке, а не только на Ближнем Востоке.

Как пояснил Акош Эрже, старший менеджер по государственной политике дубайской криптобиржи BitOasis, основные факторы, способствующие принятию криптовалют в странах Персидского залива, отличаются от факторов в остальных странах Ближнего Востока и Северной Африки. «Что касается стран Персидского залива, мы считаем, что это принятие обусловлено молодыми и технически подкованными ранними сторонниками с относительно высоким располагаемым доходом, которые ищут варианты для инвестиций и убеждены в перспективах криптовалют. Кроме того, принятие происходит не только на стороне розничных пользователей, но и в экосистеме, когда банки и прочие финансовые учреждения начинают работать с такими компаниями, как наша». Эрже также подчеркнул роль инфляции последнего времени в стимулировании принятия криптовалют в других частях региона.

Один из прошлых лидеров региона по массовому принятию с тех пор переживает серьезный спад: Афганистан.

Афганистан занимал 20-е место по общему принятию в нашем индексе 2021 года, но после захвата власти талибами в августе прошлого года опустился в нижнюю часть списка. Под властью талибов были арестованы десятки криптодилеров, а правящий государственный орган, Министерство по распространению добродетели и предотвращению порока, приравнял криптовалюту к азартным играм и объявил ее харамом.

Мы обнаружили, что в августе и сентябре — сразу после захвата власти талибами — ончейн-активность в Афганистане претерпела временный сильный всплеск, после чего беспрецедентно упала. С ноября 2021 года по сегодняшний день месячный объем ончейн-транзакций, получаемых пользователями из Афганистана, составляла в среднем менее $80 000 — намного меньше прежних $68 млн в месяц до прихода к власти талибов.

Репрессии Талибана оказали огромное сдерживающее воздействие на криптовалютные рынки страны. В нынешних условиях у криптодилеров есть три варианта: бежать из страны, прекратить деятельность или рисковать арестом.

Что касается того, насколько законный или криминальный характер носила пресеченная и продолжающаяся криптоактивность, анонимный источник, знакомый с криптовалютным рынком Афганистана, сказал нам: «Небольшая часть этой продолжающейся активности — это просто молодые люди, у которых есть несколько сотен баксов для дэйтрейдинга.

Но я бы сказал, что для большей части этих объемов единственное применение, которое я видел, — это отмывание денег из незаконных источников. Большая часть из них — это либо взятки, либо деньги от продажи наркотиков».

Как пояснил наш источник, дело не в том, что криптовалюты не могут в конечном счете приносить региону больше пользы — стать способом расчетов для людей без доступа к банковскому обслуживанию, средством сбережения или платежным средством. Проблема в том, что это чрезвычайно трудно реализовать, особенно учитывая небольшое количество пользователей смартфонов и неразвитость сотовых сетей в Афганистане.

Кажется, что при нынешнем режиме талибов новые криптовалютные инициативы маловероятны как таковые, не говоря уже об успешной их реализации, но те, кому удастся приобрести криптовалюты тайно, смогут защитить себя от будущих экономических потрясений, как мы уже видели на примере других стран.

На Африку к югу от Сахары приходится наименьший объем криптовалютных транзакций среди всех исследуемых нами регионов: $100,6 млрд входящего ончейн-трансфера в период с июля 2021 по июнь 2022 года, что составляет 2% от общемирового объема и на 16% больше, чем годом ранее.

Однако цифры могут быть обманчивы, поскольку более глубокий анализ показывает, что в Африке находятся одни из самых развитых криптовалютных рынков среди всех регионов, с глубоким проникновением и интеграцией криптовалют в повседневную финансовую деятельность многих пользователей. Мы видим это прежде всего в Нигерии и Кении, занимающих 11-е и 19-е места в нашем общем индексе принятия криптовалют соответственно. В обеих странах наблюдается активное принятие криптовалют с учетом численности и покупательской способности населения, особенно на P2P-биржах, которые, как подтверждают и эксперты в интервью, имеют определяющее значение для криптоэкономики региона. Южная Африка, лидер региона по общему объему транзакций, также находится на 30-й строчке нашего индекса.

«Розничный» рынок Африки южнее Сахары и широкое использование P2P-платформ выделяют этот регион из всех остальных. Переводы розничного размера (менее $10 тыс.) здесь составляют 6,4% от общего объема транзакций — больше, чем в любом другом регионе. Роль небольших розничных пользователей становится еще очевиднее при взгляде на количество отдельных переводов. Розничные переводы составляют 95% от общего количества транзакций, а если рассматривать мелкие розничные транзакции на сумму менее $1000, то они составляют 80% — больше, чем в любом другом регионе.

Проведенные нами интервью показывают, что это отражает тенденцию, в которой многие молодые люди этого региона обращаются к криптовалютам как к способу сохранить и построить состояние несмотря на низкие экономические возможности, — в отличие от многих других стран, где мы видим, что многие используют криптовалюты как способ приумножить существующее богатство. Адедеджи Овониби, основатель нигерийской консалтинговой и продуктовой студии Convexity, рассказал нам подробнее об этой динамике. «Мы видим множество активных трейдеров, которые торгуют криптовалютами, чтобы сводить концы с концами, — говорит он. — У нас здесь нет крупных трейдеров институционального уровня. Главной движущей силой рынка являются розничные игроки. В Нигерии много высокообразованных молодых людей с высоким уровнем безработицы, без доступных рабочих мест, и крипторынок для многих из них — это спасение. Это способ прокормить семью и решить свои повседневные финансовые вопросы». По словам Деджи, волатильность нигерийской найры также стимулирует спрос на криптовалюты в стране, поскольку пользователи считают, что они смогут лучше сохранить свои сбережения с помощью стейблкойнов, таких как Tether.

Использование криптовалют, обусловленное повседневной необходимостью, в отличие от спекуляций и без того обеспеченных людей, может объяснять интересный феномен, который мы наблюдали в Африке южнее Сахары в этом году: Количество мелких розничных транзакций с начала медвежьего рынка в мае фактически выросло, в то время как количество транзакций других размеров сократилось.

Если многие люди, осуществляющие мелкие розничные транзакции, торгуют криптовалютами из экономической необходимости — особенно в странах, где стоимость местных фиатных валют падает, как, например, в Нигерии и Кении, — то эти люди могут быть более готовы продолжать торговлю, несмотря на падение рынка. И, конечно, пользователи, покупающие стейблкойны, такие как Tether, не пострадают от падения цен на BTC, ETH и т.п.

Мы также наблюдаем широкое принятие P2P-бирж пользователями региона. На долю P2P-бирж приходится 6% от общего объема криптовалютных транзакций в Африке, что более чем в два раза превышает долю следующего по этому показателю региона — Центральной, Южной Азии и Океании.

Чтобы лучше понять причины этого, мы поговорили с Рэем Юссефом, CEO популярной P2P-платформы Paxful. По словам Рэя, Африка к югу от Сахары является основным драйвером роста для Paxful: в Нигерии — уже крупнейшем рынке для Paxful — годовой прирост пользователей денежных переводов составил 55%, а в Кении — почти 140%. Он объяснил нам, что P2P-платформы, такие как Paxful, изначально появились в Африке как одни из первых сервисов, которые жители могли использовать для покупки криптовалюты. «Нам было нужно принести Биткойн в Африку, что было непросто, потому что очень сложно вывести деньги из Африки. Нам было нужно какое-то нестандартное умное решение, чтобы обойти систему», — рассказывает Рэй. Такое решение было найдено в виде подарочных карт: «Мы связали нигерийцев с китайскими геймерами, желавшими купить подарочные карты App Store, и так родился огромный торговый рынок. Благодаря этому Биткойн пришел в Нигерию, а затем и в остальную часть Западной Африки». Подобные стратегии позволили P2P-платформам стимулировать раннюю биткойн-активность в Африке южнее Сахары, и эти сервисы доказали свою жизнеспособность в регионе.

Регуляторные ограничения тоже могут стимулировать использование P2P-бирж. Правительство Нигерии запретило банкам проводить операции с криптовалютными компаниями в 2021 году, и хотя эти меры, похоже, не снизили общий объем криптовалютных транзакций, они повлияли на модели использования. Мы поговорили с аналитиком из подразделения финансовой разведки Нигерии, чтобы узнать больше. «Нигерия ограничила использование найры для покупки криптовалют в 2021 году из опасений по поводу мошенничества и уклонения от уплаты налогов, и из-за этого многие начали торговать peer-to-peer», — сказал нам аналитик.

Однако такая деятельность выходит за рамки обычных P2P-платформ, таких как Paxful. Многие в Нигерии также торгуют криптовалютами друг с другом напрямую, заключая сделки в групповых чатах в WhatsApp или Telegram. Такую активность наши географические данные не отражают, поскольку она происходит через взаимодействие с частными кошельками, но интервьюируемые нами специалисты описывали ее как значительную часть криптовалютной экосистемы Нигерии. Адедеджи Овониби рассказал нам чуть больше: «В этих группах состоят тысячи людей со всего мира — Нигерии, Китая, Дубая и так далее — и торгуют криптовалютами друг с другом. В таких группах создаются существенные торговые объемы».

Помимо торговли и сбережения, Рэй и Деджи рассказывали еще о двух распространенных в регионе вариантах использования криптовалют: денежные переводы и коммерция.

Денежные переводы из-за рубежа давно играют важную роль для экономики стран Африки к югу от Сахары, и в 2021 году приток денежных средств в регион вырос на 14,1%, до $49 млрд, после снижения в предыдущем году. Однако такие транзакции могут быть дорогостоящими и сложными в исполнении. Рэй Юссеф объяснил подробнее: «Провести международный платеж в такой стране, как Нигерия, Камерун или Сенегал, практически невозможно. Не существует общеафриканского платежного решения. В Африке есть тысячи платежных сетей, и только часть из них как-то сообщается друг с другом». Он рассказал о знакомой эмигрантке, которой приходилось платить по €200 за каждую €1000, которую она пыталась отправить домой из Европы. Рэй помог этой женщине использовать Paxful для покупки BTC и продажи их другому пользователю за кенийские шиллинги через кенийскую платежную сеть M-PESA, которые она затем могла перевести непосредственно своей семье. «В итоге она получила 4% прибыли вместо 20% комиссий, потому что пользователь, с которым она совершала сделку, был готов заплатить за BTC чуть больше», — говорит Рэй.

Еще один вариант использования — это коммерческие транзакции. Адедеджи Овониби рассказал нам, что многие предприятия, работающие с международными поставщиками, обратились к криптовалютам для расчетов с ними, поскольку отправка средств за границу затруднена из-за жесткого контроля за движением капитала в Нигерии: «Компаниям нужно закупать материалы в США, но нет способа доставить туда деньги, и им не остается ничего другого, кроме как использовать USDT». В качестве еще одного популярного торгового партнера для таких криптовалютных коммерческих транзакций он назвал Китай.

Какие страны обеспечат следующий виток роста принятия криптовалют в Африке южнее Сахары? Рэй указал на Гану как на место, где, по его прогнозам, уровень принятия будет не меньшим, чем в Нигерии или Кении, исходя из текущих тенденций роста и потребностей местного населения. «Многие нигерийцы считают Гану своим летним домом, проводят там много времени, и они обучают местных жителей работе с биткойнами», — говорит Рэй. Он рассказал нам, что общий объем торгов Paxful в Гане вырос почти на 100% за последний год и более чем на 400% за два года. Это согласуется с нашими данными, указывающими на значительный рост криптовалютного рынка в Гане наряду с несколькими другими странами региона.

В целом, мы ожидаем, что использование криптовалют в странах Африки к югу от Сахары будет расти, пока жители будут сталкиваться с проблемами, которые криптовалюты могут решить — например, сохранения сбережений в условиях экономической нестабильности и трансграничных транзакций в странах со строгим контролем за движением капитала.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник